Mnohé správcovské spoločnosti v súčasnosti považujú SPAC za alternatívu k IPO, pričom WeWork, BuzzFeed a Bustle Media Group sa zameriavajú týmto smerom. A to je len niekoľko spoločností, na ktoré som si spomenul ako prvé. SPAC je teraz na Wall Street trendom a mnohí sa naň pozerajú ako na skvelú alternatívu k IPO. Poďme si rozobrať, čo je SPAC a aké príležitosti ponúka.
Vysvetlenie akvizičnej spoločnosti so špeciálnym účelom (SPAC)
V podstate ide o schránkovú spoločnosť, ktorá je vytvorená s cieľom prejsť procesom IPO a následne získať inú spoločnosť alebo sa s ňou zlúčiť. To znamená, že SPAC nevykonáva žiadnu obchodnú činnosť, t. j. neposkytuje služby a nevyrába tovar. To znamená, že v skutočnosti jediným skutočným majetkom takýchto spoločností sú peniaze získané pri IPO.
Viac informácií nájdete v bulletine SEC o SPAC.
Samozrejme, SPAC existovali aj predtým, ale v posledných dvoch rokoch ich popularita výrazne vzrástla. Zatiaľ čo v roku 2019 boli zverejnené len 2 SPAC, v roku 2020 bolo založených už 247 SPAC a celkový objem investícií dosiahol 80 miliárd USD. Okrem toho v roku 2021 vzniklo 295 SPAC, ktoré pritiahli rekordných 96 miliárd USD investícií.
Takéto spoločnosti zvyčajne zakladajú alebo sponzorujú inštitucionálni investori, ktorí takéto zastrešujúce spoločnosti vytvárajú na vlastné účely.
SPAC zvyčajne vytvárajú investori, ktorí sú uznávaní v niektorej oblasti a majú dobré meno. Je to najmä preto, že zakladatelia nezverejňujú účel kúpy alebo zlúčenia SPAC, čo znamená, že investori IPO nevedia, kam budú ich peniaze nakoniec investované.
Po zverejnení a získaní peňazí SPAC ich uloží na úročený správcovský účet. Akcie sa zvyčajne oceňujú na 10 USD za akciu. Výnosy sa môžu použiť výlučne na akvizície alebo na vrátenie peňazí investorom, ak sa rozhodne o likvidácii SPAC.
SPAC majú zvyčajne dva roky na to, aby našli súkromnú spoločnosť, ktorá chce vstúpiť na burzu.
Čo robia investori SPAC, keď nájdu súkromnú spoločnosť, ktorú chcú získať?
Keď SPAC dokončí akvizíciu, investori môžu buď vymeniť svoje akcie za akcie kombinovanej spoločnosti, alebo odkúpiť svoje akcie SPAC a získať späť svoje finančné prostriedky a úroky, ktoré sa naakumulovali, kým boli peniaze na úročenom správcovskom účte. Sponzori SPAC zvyčajne dostanú približne 20 – 25 % akcií zlúčenej spoločnosti.
Ak sa transakcia nedokončí do dvoch rokov, investori dostanú svoje akcie späť plus úroky za čas, počas ktorého boli peniaze na úročenom trustovom účte.
Prečo sa SPAC stali takými populárnymi práve teraz?
SPAC sú známe už desaťročia, ale až do roku 2020, keď zasiahla pandémia a spôsobila zvýšenú volatilitu na trhoch, neboli populárne. Mnohé spoločnosti sa v obave z možného negatívneho vplyvu volatility na IPO rozhodli nedebutovať a niektoré zvolili iný spôsob – zlúčenie s SPAC.
Tento proces je zvyčajne rýchlejší ako tradičné IPO, pretože akvizícia (alebo zlúčenie) spoločnosti môže byť uzavretá v priebehu niekoľkých mesiacov v porovnaní s IPO, ktoré môže trvať až šesť mesiacov.
Okrem toho, keďže na spustení SPAC sa zvyčajne podieľajú etablovaní investori, umožňuje to spoločnosti získať viac peňazí, ak má cieľová spoločnosť (ktorej akvizícia alebo zlúčenie je pôvodným cieľom) slabšie výsledky. Týmto spôsobom môže spoločnosť získať ďalšie finančné prostriedky.
Aké sú riziká SPAC?
Napriek vyššie opísaným výhodám majú SPAC aj nevýhody, pretože investori sa musia spoliehať na to, že manažéri SPAC budú pri akvizícii úspešní. Keď investori kupujú akcie, nevedia, ktorá spoločnosť bude cieľovou, pretože to zvyčajne nie je zverejnené.
To znamená, že vždy existuje možnosť, že investícia pôjde do nafúknutého projektu alebo dokonca do podvodu. Taktiež návratnosť SPAC môže byť nižšia, ako sa očakávalo, ak počiatočný hype opadne.
Odvolám sa na analytikov Goldman Sachs, ktorí poukázali na to, že ak 170 SPAC, ktoré boli pôvodne analyzované v rámci IPO, vykazovalo medián vyšší ako index Russell 3000, ale počas nasledujúcich šiestich mesiacov medián SPAC zaostával za indexom Russell 3000 o 42 %.
Okrem toho z prieskumu vyplýva, že až 70 % SPAC, ktoré vstúpili na burzu v roku 2021, skončilo obchodovanie pod svojou 10-dolárovou cenou (k 15. septembru 2021). To znamená, že na trhu SPAC v skutočnosti existuje bublina, ktorá by mohla prasknúť.
Napriek zjavným výhodám je teda investovanie do SPAC pre investorov zraniteľnejšie ako nákup akcií v tradičných IPO.
